Portfolio-Ansatz

theoretischer Ansatz zur Wechselkursbestimmung für Situationen mit hoher, aber nicht perfekter ⇡ internationaler Kapitalmobilität. Resultiert aus der bestandsgrößenorientierten Betrachtung des ⇡ Devisenmarktes.

- Darstellung: Der gleichgewichtige nominelle ⇡ Wechselkurs ist nach dem P.-A. jener Kurs, bei dem renditeorientierte Anleger die gegebenen Bestände der in verschiedenen Währungen notierten Finanzaktiva, die annahmegemäß als imperfekte Substitute betrachtet werden, zu halten bereit sind (Portfoliogleichgewicht). Dies erfordert – in Abhängigkeit vom Grad der internationalen Kapitalmobilität – ganz bestimmte ⇡ Risikoprämien. Diese wiederum hängen bei gegebenen Zinssätzen und gegebenen Wechselkurserwartungen vom Wechselkurs ab, so dass ein Portfoliogleichgewicht nur bei einem ganz bestimmten Wechselkurs erreicht wird.

- Bedingt durch die für den P.-A. charakteristische Annahme der imperfekten Substitutionalität in- und ausländischer zinstragender Assets besteht für die Zentralbank diskretionärer Spielraum zur Beeinflussung des heimischen Zinssatzes und des Wechselkurses.

- Vgl. auch ⇡ Zahlungsbilanzausgleich, ⇡ außenwirtschaftliches Gleichgewicht, ⇡ Vermögenspreisansatz zur Wechselkursbestimmung, ⇡ monetaristisches Wechselkursmodell, ⇡ Wechselkurstheorie.